[이데일리 이혜라 기자] 대신증권이 2일 스튜디오드래곤(253450)에 대해 콘텐츠 제작 편수 회복과 수익성 개선을 동시에 달성하며 실적 정상화 국면에 진입하고 있다고 분석했다. 이에 투자의견 ‘매수’와 목표주가 6만4000원을 유지했다.

김회재 대신증권 연구원은 “작품 수가 전성기 대비 약 20% 부족한 수준이지만, 비용 효율화 등을 통한 마진 개선으로 이익은 전성기와 유사한 수준”이라며 이같이 밝혔다.

1분기 실적은 매출 1400억원, 영업이익 90억원으로 각각 전년 대비 3%, 111% 증가할 것으로 봤다. 김 연구원은 “회차 수는 82회차로 2021~2023년 전성기 수준에 근접하며 제작 정상화 흐름이 확인되고 있다”고 말했다.

2분기 역시 80회차 수준의 제작이 이어질 것으로 예상된다고 했다. 그는 “티빙·넷플릭스 등 주요 OTT와 지상파를 아우르는 공급 확대가 지속될 것”이라고 내다봤다.

연간 기준으로는 수익성 중심 전략을 주목했다. 김 연구원은 “올해 예상 작품 수는 25편 이상으로 과거 평균 대비 적지만, 비용 효율화와 리쿱율(콘텐츠 제작비 대비 수익 회수 비율) 상승으로 영업이익률은 10% 수준까지 개선될 것”이라고 추정했다.

시청률 역시 회복세가 뚜렷하다는 분석이다. 김 연구원은 “지난해 평균 시청률이 6%대를 회복한 데 이어 올해 1분기에는 7% 중반 수준으로 상승하며 전성기 평균에 근접하고 있다”고 설명했다.