(사진=AFP)
30일(현지시간) 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 달러화는 올해 주요 통화 바스켓 대비 9.5% 급락했다. 도널드 트럼프 미국 대통령의 대규모 관세 부과로 무역전쟁이 촉발되면서 세계 최대 경제국인 미국에 대한 우려가 커진 데다, 전통적인 안전자산으로서 달러화 지위에 대한 의문이 제기된 영향이다.
주요 통화 중에서는 유로화가 달러화 대비 약 14% 뛰어 가장 큰 폭으로 상승했다. 1유로당 1.17달러를 웃도는 수준까지 올랐는데, 이는 2021년 이후 처음이다.
도이체방크의 조지 사라벨로스 글로벌 외환 리서치 총괄은 “자유변동환율제 도입 이후(금이나 고정 환율에 묶이지 않고 시장에서 환율이 결정) 달러화 성과로 보자면 올해는 최악의 해 중 하나”라고 평가했다.
달러화 약세는 처음에는 트럼프 대통령이 지난 4월 미국의 교역 상대국들에 공격적인 상호관세를 발표하면서 시작됐다. 달러화는 한때 주요 통화 대비 15%까지 떨어졌다가 이후 일부 만회하는 흐름을 보였다. 연준이 지난 9월 금리인하를 시작하면서 하방 압박이 강해지며 연중 저점을 기록했고, 현재는 약 2.5% 반등한 상태다. 이는 무역전쟁이 미국 경제를 침체로 몰아넣을 것이라는 예측이 아직 현실화하지 않았기 때문이라는 분석이다. 일시적인 안정이란 얘기다.
시장 참가자들은 연준이 내년에도 연말까지 0.25%포인트씩 2~3차례 추가 금리인하에 나설 것으로 예상하고 있다. 반면 유럽중앙은행(ECB)을 포함한 다른 중앙은행들은 금리를 동결하거나 오히려 인상할 가능성이 거론된다. 이러한 금리 격차가 달러화 가치를 더 끌어내릴 것이라는 예측이 나온다.
크리스틴 라가르드 ECB 총재는 이달 기준금리를 동결하며 성장 및 물가 전망을 상향 조정했다. 그는 “모든 옵션을 테이블 위에 남겨둬야 한다”며 긴축 가능성을 열어뒀다. 연준과 금리 차이가 더 벌어질 가능성을 시사한 것이다.
월가 은행들은 내년 말까지 유로화가 1.20달러, 영국 파운드화는 현재 1.33달러 수준에서 1.36달러까지 강세를 보일 것으로 전망했다. ING의 제임스 나이트리 수석 이코노미스트는 “연준은 글로벌 중앙은행들 사이에서 ‘역행’하고 있다”며 “여전히 완화 기조에 깊이 발을 담그고 있다”고 말했다.
도널드 트럼프(왼쪽) 미국 대통령과 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장. (사진=AFP)
달러화는 여전히 세계에서 가장 지배적인 기축통화여서 가치 변동시 기업·투자자·각국 중앙은행에 광범위한 영향을 미친다. 올해 달러화 약세는 미국 수출기업들엔 도움이 됐지만, 미국에서 매출을 많이 올리는 유럽 기업들엔 부담으로 작용했다.
전문가들은 내년 달러화 향방이 트럼프 대통령이 지명할 차기 연준 의장에 의해서도 크게 좌우될 것이라고 짚었다. 만약 차기 의장이 백악관의 요구에 따라 더 큰 폭의 금리인하를 단행할 것으로 예상되면 달러화 추가 약세가 가속화할 수 있다는 것이다. 채권 시장에선 케빈 해싯 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장이 유력한 후보 중 한 명으로 거론되는 데 대한 우려가 나온다.
나이트리 이코노미스트는 “새 의장 체제하에서는 연준이 시장에 더 개입적인(more interventionist) 성격을 띠고, 금리인하에 더 공격적이며, 데이터보다는 직감에 기반해 움직이려는 성향을 보일 수 있다”고 경고했다.
전 미국 재무부 관료이자 싱크탱크 공적통화금융기구포럼(OMFIF)의 마크 소벨은 “트럼프 대통령이 달러화 패권의 근본 축을 조금씩 깎아내리는 과정은 매우 느리고 장기적인 소모전처럼 보일 수 있지만, 시장 참가자들의 뇌리에는 계속 남아 있다”고 말했다.
달러화 강세론자들은 인공지능(AI) 투자 붐이 내년에도 미국 경제를 유럽보다 빠르게 성장시키면서, 연준의 공격적인 금리인하 여지를 제한할 것이라고 주장한다. 소시에테제네랄의 키트 저키스는 “트럼프 대통령의 경제 정책이 미국 서해안에서 진행 중인 기술 혁명을 탈선시킬 수 있다고 보지 않는다”고 말했다.
반면 내년 미국 증시가 추가 상승하더라도 달러화 강세로 이어지지 않을 수 있다는 반론도 있다. 일부 전문가들은 달러화가 현재는 일시적으로 안정을 되찾았지만, 트럼프 대통령의 혼선 가득한 정책 결정 방식이 해외 투자자들로 하여금 미국 주식을 매수할 때 달러화 익스포저를 헤지하도록 만들었다고 꼬집었다.
도이체방크의 사라벨로스는 “달러화 약세는 부분적으로는, 특히 유럽에서 글로벌 투자자들이 헤지하지 않은 달러화 노출에 대해 구조적으로 재평가를 진행한 데에서 비롯됐다”고 설명했다. 이어 “투자자들이 파생상품을 활용해 헤지에 나서는 행위 자체가 달러화에 하방 압력을 가한다”고 덧붙였다.
